Når Mærsk i næste uge offentliggør regnskab for fjerde kvartal venter der et “historisk stærkt resultat”, og måske får investorerne allerede en opjustering inden da.
Det skriver Jyske Banks analytiker Morten Holm Enggaard i en analyse mandag, hvor kursmålet for Mærsk-aktien samtidig løftes til 11.500 kr. fra 11.000 kr., mens anbefalingen fastholdes til “hold”.
– Vores forventning til Mærsks EBITDA for 2020 ligger på 8,99 mia. dollar, hvilket er cirka 6 pct. over toppen af Mærsks guidance-interval på 8,0-8,5 mia. dollar. Derfor er det stadig vores forventning, at Mærsk kommer med en opjustering inden deres regnskab den 10. februar eller overrasker positivt på regnskabsdagen, skriver Morten Holm Enggaard.
For fjerde kvartal isoleret set ligger Jyske Bank-analytikerens forventning til Mærsks EBITDA cirka 20 pct. over konsensus.
FRAGTRATER SKABER USIKKERHED
Samtidig med at kursmålet har fået et løft, har Morten Holm Enggaard også hævet sit estimat til EBITDA for 2021 til 10,2 mia. dollar.
– Hvilket er et historisk højt niveau, men det samme er usikkerheden, skriver Jyske Bank-analytikeren.
Han henviser til, at niveauet af spot- og kontraktrater som altid bliver afgørende for, hvordan Mærsks EBITDA vil lande i 2021. Men fordi der i løbet af 2020 har været store bevægelser i både spot- og kontraktraterne er usikkerheden større.
– Derfor er forskellen mellem det højeste og laveste estimat i konsensus meget stort med det laveste omkring 7 mia. dollar og det højeste omkring 15 mia. dollar. Den store usikkerhed gør også, at vi forventer, at Mærsk kommer med et relativt bredt guidance-interval på deres 2021 EBITDA-guidance, hvor den lave ende kan risikere at skuffe markedet, skriver Morten Holm Enggaard.
KONKURRENCEN VIL VENDE TILBAGE
Han venter, at Mærsk-aktien fremadrettet kommer til at være drevet af udviklingen i den underliggende forretning.
– På kort sigt ser outlook meget stærkt ud, på grund af de ekstraordinært høje fragtrater, men i vores optik er det bare et spørgsmål om tid, før konkurrencen vender tilbage, skriver han og fortsætter:
– Spørgsmålet bliver, hvilket afkast Mærsk kan levere på den investerede kapital i de kommende år.
Mærsk har en langsigtet målsætning om minimum at levere et gennemsnitligt afkast på 7,5 pct. af den investerede kapital.
– Vi forventer, at Mærsk lykkes med denne målsætning i 2020, men vi forventer ikke, at det er holdbart på længere sigt, skriver Morten Holm Enggaard.
Mandag formiddag stiger Mærsk B-aktien med 2 pct. til 12.980 kr.
/ritzau/FINANS
