Med både coronakrisen og tårnhøje niveauer for fragtraterne vil blikket være rettet mod forventningerne til 2021, når A.P. Møller – Mærsk offentliggør regnskab i næste uge.
Det vurderer Mikkel Emil Jensen, aktieanalytiker i Sydbank, der samtidig ser en sandsynlighed for, at Mærsk inden regnskabet vil komme med en opjustering.
– Prognosen for 2021 ser vi bære præg af stor usikkerhed om udviklingen i fragtrater, brændstofpriser og selvfølgelig covid-19. Vi forventer derfor en bredere indtjeningsprognose end normalt, skriver han i en kommentar og tilføjer:
– Et nemt sammenligningsgrundlag vil sikre fortsat solid indtjeningsfremgang i første halvår af 2021, mens en gradvis normalisering af økonomien i andet halvår formentlig vil resultere i lavere fragtrater og højere brændstofpriser.
Sydbank-analytikeren venter et driftsoverskud før renter, skat samt af- og nedskrivninger (EBITDA) i 2021 på 9,3 mia. dollar.
Det er lavere end konsensusforventningen, der lyder på 10,1 mia. dollar, ifølge estimater indsamlet af Mærsk selv blandt op til 24 analytikere forud for regnskabet.
Dagen før offentliggørelsen af regnskabet for tredje kvartal – den 17. november helt præcist – opjusterede Mærsk forventningerne til 2020, så koncernen nu ser et EBITDA på mellem 8 og 8,5 mia. dollar.
Hos analytikerkorpset er forventningen 8,5 mia. dollar, mens Mikkel Emil Jensen ser et EBITDA før restrukturering på 8,6 mia. dollar for 2020.
– En sidste opjustering af resultatet for 2020 er derfor overvejende sandsynligt, skriver han i kommentaren.
SER VOLDSOM INDTJENINGSFREMGANG I OCEAN
Ser vi på de enkelte forretningsben, venter Sydbank-analytikeren, at omsætningen i det største forretningsområde Ocean, der dækker over containerfragten til søs, vil stige med 17 pct. til 8,3 mia. dollar og lægger sig dermed på linje med konsensus.
– Vi imødeser meldinger om, at efterspørgslen fortsat er i bedring, drevet af usædvanlige forbrugsmønstre hos privatpersoner, lageropbygning hos erhvervskunderne og stærk efterspørgsel efter transport ind og ud af Kina, skriver han og tilføjer:
– Samtidig er fragtraternes himmelflugt fortsat ind i fjerde kvartal, hvor det denne gang er Asien-Europa-ruten (A.P. Møller – Mærsks primære rute), som har fået luft under vingerne, mens Stillehavsruten mellem Asien og USA er gået i stå, men på meget høje niveauer. Den stærke stigning i fragtraterne kan primært tilskrives et fortsat markant underudbud af både skibe og containere i Asien, hvilket har presset priserne op.
Mikkel Emil Jensen venter, at den transporterede volumen i Ocean-forretningen vil stige med 1 pct. til 3,331 mio. FFE – standard fyrrefodscontainere – mens den gennemsnitlige fragtrate ventes at stige med 14 pct. til 2115 dollar per FFE.
Sydbank-analytikeren påpeger i samme ombæring, at flaskehalsproblemer flere steder i forsyningskæden rammer leveringssikkerheden og kan give lidt modvind på enhedsomkostningerne.
– Indtjeningsmæssigt vil flaskehalsproblemerne dog næppe blive synlige, da de drukner i voldsom indtjeningsfremgang fra stigende fragtrater, lave brændstofpriser og stærkt omkostningsfokus i kvartalet, skriver Mikkel Emil Jensen med henvisning til, at han ser et EBTIDA på 2544 mio. dollar, hvilket er 126 pct. højere sammenlignet med fjerde kvartal af 2019.
For logistik- og serviceforretningen, Logistics & Services, der er et af Mærsks store satsningsområder, venter Sydbank, at omsætningen vil stige med 22 pct. til 1862 mio. dollar, mens han ser, at EBITDA vil lande på 144 mio. kr. i fjerde kvartal.
I havne- og slæbebådsforretningen, der er koncernens næstmindste forretningsområde målt på toplinjen, ser Mikkel Emil Jensen en omsætning på 991 mio. dollar og et EBITDA på 302 mio. dollar.
Sydbank-analytikeren venter samtidig, at Mærsk vil foreslå et udbytte på 300 kr. per aktie.
Tabel over analytikernes forventninger til A.P. Møller-Mærsks regnskab for fjerde kvartal af 2020:
| Mio. dollar | Q4 ’20(e): | Q4 ’19: | FY ’20(e): | FY ’19: | FY ’21(e): |
| Omsætning | 11.074 | 9668 | 39.545 | 38.890 | 42.958 |
| – Ocean | 8349 | 7148 | 29.235 | 28.782 | 32.283 |
| – Logistics & Services | 1754 | 1529 | 6654 | 6331 | 7068 |
| – Terminals & Towage | 995 | 974 | 3760 | 3948 | 3986 |
| EBITDA | 3032 | 1463 | 8526 | 5712 | 10.109 |
| – Ocean | 2605 | 1125 | 6936 | 4436 | 8348 |
| – Logistics & Services | 129 | 31 | 423 | 216 | 498 |
| – Terminals & Towage | 325 | 304 | 1165 | 1118 | 1245 |
| Res. af fortsættende aktiviteter | 1649 | -61 | 3248 | 509 | 4414 |
| Underliggende res., fortsættende | 1665 | 29 | 3233 | 546 | 4426 |
(e) = medianestimater indsamlet af A.P. Møller-Mærsk selv fra op til 24 analytikere forud for regnskabet.
Regnskabet for fjerde kvartal offentliggøres onsdag den 10. februar om morgenen.
/ritzau/FINANS
