Pandoras prognose for 2021 skuffer i forhold til de forventninger, som analytikerne havde forud for smykkekoncernens regnskab for 2020.
I prognosen er der dog indbygget en stor portion usikkerhed relateret til covid-19, og den er nok til den konservative side, vurderer aktieanalytiker Janne Vincent Kjær fra Jyske Bank.
For 2021 guider Pandora en organisk vækst på over 8 pct. og en EBIT-margin på over 21 pct. Det er “til den lave side” ifølge analytikeren, som peger på, at konsensus hos analytikerne var en organisk vækst på 13 pct. og en EBIT-margin på 23,8 pct.
– Hvis man tager lavpunkterne i prognosen, så skal estimaterne revideres ret markant ned i omegnen af 20 pct. Men når det så er sagt, så er guidance efter min vurdering til den konservative side, og jeg forventer ikke, at estimaterne skal revideres så meget ned, men måske nok i størrelsesordenen 8-10 pct., siger Janne Vincent Kjær til Ritzau Finans.
STOR CORONAEFFEKT I FØRSTE HALVÅR
Hun hæfter sig ved, at prognosen er baseret på en antagelse om, at omkring 25 pct. af koncernens butikker vil være midlertidigt nedlukket i løbet af første halvdel af 2021, og at den organiske vækst vil blive negativt påvirket med omkring 16 pct. i første halvår – hvor den negative effekt for hele året er på 6 pct.
– Det mener jeg er forsigtigt, men det afspejler selvfølgelig den usikkerhed, der er relateret til covid-19 og også varigheden af de her nedlukninger, som vi ser i øjeblikket. Den negative effekt af corona i første halvår på 16 pct. er slet ikke afspejlet i analytikernes forventninger, siger Janne Vincent Kjær, som derfor forventer, at regnskabet blive fulgt op af nedjusterede konsensusestimater.
Eksklusive de ventede negative covid-effekter i 2021 repræsenterer Pandoras prognose en organisk vækst på mere end 2 pct. sammenlignet med 2019 og en EBIT-margin over 23 pct.
– Det vidner om, at de har formået at få vendt væksten rundt og er kommet tilbage i svagt positivt territorium. Det er alt andet lige positivt, men er også det, der ligger i forventningerne i markedet, siger Janne Vincent Kjær.
Selvom det lå i forventningerne i forvejen, og prognosen for 2021 er til den svage side – men måske også til den konservative side – så reagerer investorerne umiddelbart positivt på regnskabet.
AKTIEN ER VENDT RUNDT
I et generelt positivt marked ligger Pandora-aktien torsdag ved 10.30-tiden 2,7 pct. højere i 634,40 kr., efter at den dog havde startet dagen i et minus og kort efter åbningen var nede at vende i 582,40 kr.
– Jeg havde umiddelbart troet, at aktien skulle lidt under pres, fordi estimaterne trods alt formentlig skal reguleres ned med i størrelsesordenen 8-10 pct. for 2021. Men jeg tror, at kursudviklingen afspejler, at man i markedet er villige til at kigge lidt igennem fingrene med den her kortvarige effekt i første halvår fra corona og kigge lidt mere på den underliggende forretning.
– Man bliver trods alt bliver bekræftet i, at de guider for en svag positiv like-for-like vækst sammenlignet med 2019 – det er det, som markedet afspejler i kursreaktion, vurderer Janne Vincent Kjær.
/ritzau/FINANS
